第17章财务管理-KeepStudy

第17章财务管理

### 17.1 财务和财务管理者的角色
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财务（finance）：是取得企业所需资 金并进行管理的企业功能。财务活动包括编制预算、现金流 分析、资金支出规划（诸如购置厂房与机器、设备）等。

财务管理（financial management）：指为实现公司目的和目标而 进行的资源管理工作。

财务管理者（financial managers）： 分析会计师 编制的财务 报表，向最 高决策者提 出能改善、 提升公司体 质（财务绩 效）的策略 建议的经理 人。

### 17.2 财务规划
财务规划是指分析公司短期资金和长期资金的流入与流出。其自始至终的唯一目的，是使公司的利润最大化，并充分利用资金。

财务规划包括三个步骤：（1）预测公司短期和长期的财务需求；（2）编制能满足这些需求的预算；（3）建立财务控制机制以检视公司是否实现目标。
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##### 预测财务需求
短期预测（short-term forecast）指对未来一年以内的收入、成 本及费用的估计，它是其他财务规划的基础，因此准确度相当重要。

现金流预测（cash flow forecast），即对未来几个月或几个季度内企业现金的流出与流入进行预测。

长期预测（long-term forecast）是对一年以上的一个时期 内的收入、成本及费用所进行的估计，这个时期甚至可长达 五到十年。

##### 预算编制程序
预预算（budget）是一种财务规划，是表达管理高层收入期望的财务规划，并据以在企业内部分配资源。财务报表中最重要的资产负债表、损益表与现金流量表是预算编制的基础。

一家公司的财务规划，通常包括下列三种预算：

- 资本预算（capital budget）：重点强调购置重要资产的支 出计划，这类资产的购置通常需要巨额资金。基本上，资本 预算是为了购置房地产、建筑物和机器设备等固定资产而编 制的。

- 现金预算（cash budget）：预估在特定期间的现金流入与 流出量，以及期末现金余额（剩余或短缺）的预算（例如， 每月或每季）。

- 营运（全面）预算（operating budget; master budget）：指 整合企业其他预算并总结企业拟进行的财务活动的总预算。 更正式地说，它估算企业营运活动所需的各种成本和费用。全面预算也决定了公司在办公用品、差旅、租金、技术、广 告和薪资方面的支出额度，所以营运预算通常是最详尽的预算。

##### 建立财务控制
财务控制（financial control）是指企业定期对其实际收入、成本及支出和预算进行比较的过程。

为落实财务控制， 大部分公司至少每个月审查一次财务。这种财务控制程序可 以使管理者发现与财务计划的不符之处，并在必要时加以纠 正，还有利于追查出哪个特定账目、部门或个人偏离了财务计划。

### 17.3 运营资金的必要性
##### 管理企业日常的营运支出
满足企业正常运营需求的资金必须及时到位，以备支付企业的每日营运费用。财务管理者必须确保每日的现金所需，不能妨碍公司为未来投资的机会。

##### 控制信贷业务
财务管理者都知道，在当今激烈竞争的商场上，赊销有助于取悦现 有的客户，并且有助于吸引新的客户。赊销的问题在于会造成四分之一的资产成为“应收账款”，这迫使公 司必须先垫付客户以信用购买的产品或服务，使得财务管理者必须发展 有效的收款程序，

##### 购置所需存货
及时存货控制等方法能够减少企业滞留于存货上的 资金。仔细评估存货周转率也能有助于公司控制存货 成本。大小企业都必须明白，存货管理不善会严重影响现金流，使其资金全部占压。

##### 管理资本支出
资本支出（capital expenditures）指投资于有形的长期资 产（如土地、厂房及机器设备）或无形资产（如专利、商标和版权）。

##### 取得资金的途径
企业筹集资金的方法：借钱（举债）、出售有权（股票），或由获利盈余（留存收益）来筹集所需资本。

债务融资（debt financing ）指通过举债方式筹集资金。

股权融资（equity financing） 是指经由企业内部从营运或出售企业所有权（股票）筹集资 金。

短期融资（short-term financing）指筹集一年内须偿付的资金。

长期融资（long-term financing）指筹集偿还期在一年 以上的资金（通常为 2~10 年）。

### 17.4 取得短期融资
##### 商业信用融资
商业信用融资（trade credit）是现在购买产品或服务， 日后付款的行为。这是最普遍的短期融资渠道，花费最少也 最方便。

##### 亲友
有企业向亲友集资，双方也必须：（1）确定贷款条约；（2 ）形成书面的借款协议；（3）支付类似银行的贷款利息。这些做法可 以使家庭关系和友谊保持和谐。

##### 商业银行
银行对风险有极高的敏感度，偏好短期借钱给大型、已成立企业。

##### 各种短期贷款
抵押贷款（secured loan）是指利用抵押品，即有价值的物品（例如财产）进行担保所取得的贷款。商业银行和其他金融机构提供各种短期贷款。

无抵押贷款（unsecured loan）没有任何特定资产保证的贷款，一般而言只会提供给贷款机构的重要客户。

信贷额度（line of credit）指银行提供企业无担保的短期资金额度，在额度内的资金企业可以随时支用。如果和银行保持稳固的关系，银行可能会给予信贷额度。

循环信用协议（revolving credit agree ment），即银行保证的信贷额度。
商业融资公司，给予提供有 形资产作为抵押品（例 如，房地产 、厂房设备 和机器设备 ）的借款人短期贷款的 公司。

##### 应收账款保理
保理（factoring），是一种出售应收账款以换取现金的做法，一种相对成本较高的短期资金来源。应收账款保理不是贷款，而是公司资产（应收账款）的出售，在服装和家具制造业普遍采用。

许多小公司没有资 格获得银行贷款。因此，尽管应收账款保理是筹集短期资金的一种昂贵 方式，却在小型企业中十分盛行。

##### 商业票据
商业票据 （commercial paper）指 10 万美元以上、270 天内到期的无 担保本票。票据上有明确的还款日期、金额和利率。

商业票据是没有担保的，因此，只有财务稳定的公司能够出售商业票据。

商业票据是 快速获得短期资金的一种方式，而且利率低于商业银行。大企业时常在几个月内急需资金周转，却又不想和商业 银行交涉，此时出售商业票据是一个不错的方法。

##### 信用卡
信用卡提供了一个随时可用的信用额度，可以节省时间，并避免申请银行贷款被拒可能带来的窘迫。

信用卡是非常昂贵的举债方式，最好把它用做最后的手段。

### 17.5 取得长期融资
##### 债务融资
向贷款机构借款：长期融资通常在 3 到 7 年内偿还，但 也可能长达 15 到 20 年。定期贷款协议（term-loan agreement ）指要求借方以特定分期付款方式（月付制或年付制）连息 偿还的一种商业票据。这种长期融资的最大好处是可以减税。

发行债券 ：当某个组织无法由贷款机构取得长期融资时 ，则可以考虑发行债券。简单地说，债券就像是一家公司的借据，承诺在某一指定日期还本付息。债券可分为有担保与无担保债券 。担保债券（secured bond）指含有某种形态抵押品发行的债 券，例如房地产、机器设备或其他的抵押资产。无担保债券［unsecured bond；或称为信用债券（debenture bond）］是只靠发行者信誉支持而无抵押品的债券。

##### 股权融资
股权融资通过企业所有者以股份形式向企 业外部投资者出售企业所有权来融资，他们或者使用公司累积的留存收 益转增资，或者也从风险投资公司那里取得融资。包括出售股票、留存收益转增资、利用风险投资。

##### 利用财务杠杆作决策
杠杆（leverage）：通过借款筹集所需 的资金来提高公司的获利能力。
资金成本（cost of capital）指企业为满足债权人要求和股东的预期而必须实现的最低回报率。

尼克尔斯《认识商业》

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